【ダイジェスト】
デイブ・ヘンドリックスは、実世界の資産（RWA）のトークン化が技術的および法的に実現するのが予想以上に困難であると主張しています。彼は、このトレンドがセキュリティトークンの別の形であると指摘し、多くの人々がそのつながりを理解していないと述べています。ヘンドリックスはVertaloの共同創設者兼CEOであり、同社は2018年3月に完全に準拠したReg D/Sエクイティトークン化を開始した最初の企業の一つです。
トークン化は、特にデジタル資産エコシステムを接続し、有効にすることを目指す企業ソフトウェア会社への転換を経て、NFT（非代替性トークン）やDeFi（分散型金融）の拡大とその後の大幅な縮小を目の当たりにしました。NFTは、OpenSeaのような市場で取引可能なトークンとして表されるコンピュータ生成アートを購入できる、よりユーザーフレンドリーなトークン化技術の応用例です。
一方、DeFi市場は冷え込みを見せ、多くのプロジェクトが実世界の資産への焦点を再調整しています。これには、MakerDAOやAaveのようなDeFiの大手も含まれます。これらのチームは、大手金融機関をクライアントやパートナーとして挙げ、RWA市場への移行を加速しています。
しかし、ヘンドリックスは、RWAプロジェクトの多くが、実際には硬資産ではなく、主に安定したコインを管理下に置いていると指摘しています。彼は、トークン化が私的資産の流動性や合法性の問題を解決するわけではなく、新たな課題をもたらすと述べています。実際、ほとんどのRWAプロジェクトは、軽度に規制された暗号通貨を担保とし、ローンの形態をとる「再担保」の古いプロセスに従事しています。
ヘンドリックスは、トークン化が実世界の資産をオンチェーンに持ち込むというよりは、暗号資産の担保化を意味すると述べ、トークン化がパズルの重要な一部であるものの、それだけではないと強調しています。彼は、不動産やプライベートエクイティ、そして最終的には公開株式のトークン化について話しているとき、ラリー・フィンクやジェイミー・ダイモンが指摘するのは、暗号担保のRWAではなく、これらの実質的な資産のことであると指摘しています。
最後に、ヘンドリックスは、トークン化が単純なプロセスの一部であり、多くの企業が資産をトークン化できるものの、トークン化自体が非常に利益の出るビジネスモデルではないと述べています。彼は、分散型台帳が金融資産のトークン化において真の利点を提供すると同時に、DeFiや暗号の技術的でトリッキーな世界よりも、より多くの採用を促進する信頼を生み出すと強調しています。
【ニュース解説】
実世界の資産（Real World Assets, RWA）のトークン化は、デジタル資産やブロックチェーン技術を活用して、不動産や株式などの実物資産をデジタルトークンとして表現し、取引可能にする試みです。このトークン化は、特に分散型金融（DeFi）の分野で注目されており、金融資産の新たな形態として期待されています。
しかし、デイブ・ヘンドリックスは、RWAのトークン化が技術的および法的に予想以上に困難であると指摘しています。彼は、このトレンドがセキュリティトークンの別の形であるとし、多くの人々がそのつながりを理解していないと述べています。セキュリティトークンとは、金融規制に準拠したトークンであり、実質的な資産や収益を代表するものです。
ヘンドリックスは、自身の経験をもとに、トークン化が単に技術的なプロセスではなく、法的な責任やコンプライアンスの問題を含む複雑な作業であることを説明しています。彼は、トークン化が流動性や合法性の問題を自動的に解決するわけではなく、新たな課題をもたらす可能性があると警告しています。特に、多くのRWAプロジェクトが実際には硬資産ではなく、安定したコインを担保として使用しているという現実を指摘しています。
トークン化は、資産の所有権をより透明かつ効率的に管理するための手段としては有効ですが、それだけで金融市場のすべての問題を解決する魔法の杖ではありません。ヘンドリックスは、トークン化が成功するためには、分散型台帳技術（DLT）のような基盤技術が信頼性を提供し、金融専門家やクライアントが支持するための基盤を築く必要があると述べています。
このニュースが示す影響の範囲は、金融業界全体に及びます。RWAのトークン化が成功すれば、資産の流動性が向上し、より多くの投資家がプライベートマーケットにアクセスできるようになる可能性があります。しかし、その過程での法的な課題や技術的な障壁は、業界の成熟とともに克服される必要があります。
ポジティブな側面としては、トークン化によって資産の分割所有が容易になり、小規模投資家も大きな資産に投資できるようになることが挙げられます。一方で、潜在的なリスクとしては、規制の未整備や市場の誤解が投資家に損失をもたらす可能性があります。
規制に与える影響としては、新たな金融商品の登場によって、既存の法律や規制が追いつかない可能性があります。規制当局は、投資家保護と市場の健全性を確保するために、新しいルールやガイドラインを策定する必要があるでしょう。
将来への影響や長期的な視点では、RWAのトークン化が金融市場のデジタル化と透明性を促進し、新たな投資機会を生み出す可能性があります。しかし、そのためには、技術的な実装だけでなく、法的な枠組みの整備が不可欠です。
from Real World Asset Tokenization Is Fake News.
