【ダイジェスト】
ヨーロッパにおけるフィアット担保ステーブルコインに関する大きな誤解があり、MiCA（マーケット・イン・クリプトアセット規制）がこれらに対して全く新しい規制を導入すると考えられていますが、実際には既存の規則を確認しているに過ぎません。モネリウムの共同創設者であり、元中央銀行家のヨーン・エギルソンによると、MiCAはステーブルコイン発行者が電子マネー機関（EMI）として規制されるべきであることを確認しています。これは、多くの現行の発行者がまだ従っていない、20年以上前に確立された欧州連合法の下で電子マネーとして認可され規制されるべきであるという事実を強調しています。
フィアットステーブルコインは、発行者に対する請求を表すものとして、2000年に導入された電子マネー指令（EMD）の下で既に電子マネーの定義に該当します。MiCAは、フィアットステーブルコインの発行者が既存のEMDに準拠する必要があること、そして2024年7月からはMiCAで明記された追加要件にも準拠する必要があることを確認しています。これは、EMIや信用機関のみが欧州経済領域で法的にフィアットステーブルコインを発行できるという現行法を明確にしています。
電子マネーとしての適切なライセンスを取得せずに提供することは、法的な結果、罰金や潜在的な刑事訴追にさらされることを意味します。ステーブルコインは、伝統的な金融機関の仲介なしにデジタルキャッシュの安全かつ効率的な取引と保管を可能にするという約束を提供しますが、規制遵守の重要性は過小評価できません。規制と監督は、消費者保護、金融不安定の緩和、マネーロンダリングの防止、テロ資金供与の阻止、そして我々のフィアットマネーシステムにおけるデジタルフィアットマネーの信頼性と健全性を維持するために不可欠です。
現在、モネリウム、メンブレン、クアントズ・ペイメンツの3つのヨーロッパ企業が電子マネー指令に従ってオンチェーンフィアットステーブルコインを発行しています。他の発行者もEMIライセンスの申請プロセスにあり、規制に準拠する予定です。一方で、一部のステーブルコイン発行者は現行のEU規制を無視し、適切な認可なしにヨーロッパ内で製品を提供しています。このような行為は法律違反であり、市場シェアを獲得する戦略として成功するかもしれませんが、ヨーロッパの規制と法律に対する明白な無視を示しています。
ヨーロッパにおける規制の適用と執行の弱さは、遵守を確保するための制度改革の必要性を強調しています。規制されていないフィアットステーブルコインがヨーロッパの取引所に上場されており、EUのものよりもはるかに緩い規則の下で運営されている米国発行のステーブルコインも存在します。このような状況は、ヨーロッパの当局が現在および将来にわたってヨーロッパの内部市場を保護する能力に深刻な疑問を投げかけ、規則を守るヨーロッパの企業と消費者を不利な立場に置いています。
【ニュース解説】
ヨーロッパにおけるフィアット担保ステーブルコインに関する大きな誤解があり、新しい規制が導入されると考えられていましたが、実際には既存の規則を確認するものであるという点が明らかにされました。フィアット担保ステーブルコインとは、法定通貨に裏打ちされたデジタル通貨のことで、安定した価値を持つことが特徴です。これらのステーブルコインは、発行者に対する請求を表すものとして、電子マネーとしての定義に該当し、電子マネー指令（EMD）に基づいて規制されています。
マーケット・イン・クリプトアセット規制（MiCA）は、2024年7月から施行される予定で、フィアット担保ステーブルコインの発行者がEMDに準拠する必要があることを再確認し、さらにMiCAで定められた追加要件にも従う必要があることを明示しています。これにより、欧州経済領域（EEA）内で法的にフィアットステーブルコインを発行できるのは、電子マネー機関（EMI）や信用機関のみとされています。
この規制の確認は、多くのステーブルコインが現在、適切な認可や規制を受けずに違法に提供されているという問題を浮き彫りにしています。適切なライセンスを取得せずに電子マネーを提供することは、法的な責任を負うことを意味し、罰金や刑事訴追のリスクがあります。
ステーブルコインは、伝統的な金融機関を介さずにデジタルキャッシュの取引や保管を可能にするため、消費者保護や金融安定性の維持、マネーロンダリングやテロ資金供与の防止など、規制と監督が非常に重要です。規制に準拠している企業は、消費者の信頼を得やすく、市場での競争力を保つことができます。
しかし、規制を無視して市場に参入している企業も存在し、これにより規制を遵守する企業との間で不公平な競争が生じています。また、規制の適用と執行が不十分であることは、ヨーロッパの規制当局の有効性に疑問を投げかけ、将来的な市場の安全性と消費者保護に影響を与える可能性があります。
このような状況は、規制の遵守を確保するための制度改革の必要性を示しており、ヨーロッパの企業や消費者を守るためには、規制の強化と適切な執行が求められています。また、規制に準拠していない企業が後にライセンスを取得することができる場合、規制当局の監督と執行の効果についても問題が提起されます。
from The Big Misunderstanding: What MiCA Really Means for Stablecoins in Europe.
