【ダイジェスト】
暗号資産活動家投資家であるDiogenes Casaresは、これまで分散型自律組織（DAO）に対する攻撃的な投資で知られてきましたが、現在は自身の企業「Stream Protocol」を立ち上げています。この企業は取引プラットフォームであり、将来的には分散型の永久スワップ取引所にする計画です。ニューヨーク大学の学生であるCasaresは、これまで暗号資産企業を倒すことで実績を積んできましたが、自身の企業を立ち上げることに方向転換しました。
Casaresは過去1〜2年間で、DAOに特化した数少ないヘッジファンド「Patagon Management」を運営し、特に暗号資産ガバナンスプロジェクト「Aragon」などのパフォーマンスが低いスタートアップに圧力をかけ、投資家への資金返還を促すことで数百万ドルを稼ぎ出しました。しかし、Casaresは他人のプロジェクトに権力を行使することで知られることを望んでいません。
Stream Protocolは、ユーザーの預金に対して方向性リスクを伴わずに収益を生み出す「分散型マーケットメーカー」として機能します。このプロジェクトは、Casaresが「リスクフリーバリュー（RFV）」と呼ぶ、トークンがその帳簿価値（プロジェクトの純資産価値）を下回って取引されることを狙った高収益の取引戦略に基づいています。Casaresは、失敗したプロジェクトを狙うことでRFV戦略において多くの成功を収めました。
Streamの取引方法について、Casaresは説明しています。「基本的に2つのレッグがあります。一つは支払いを受けるもの（一般にショート）と、ヘッジするもの（一般にロング）です。支払いを受けるためには、perp DEXにいる必要があります。そこで2倍から3倍のレバレッジをかけます。次にAAVEで同じ量をロングするために借り入れを行います。永久取引所から支払われる金額がヘッジコストよりも少ないため、方向性に晒されることなく受動的なリターンを得ることができます。」
Casaresは、Streamがこの製品を活用して、GMXやHyperliquidなどの現在の大手よりも「はるかに資本効率の良い」自社の永久取引所を最終的に作り出す計画を持っています。
【ニュース解説】
暗号資産の世界では、分散型自律組織（DAO）に対する攻撃的な投資で名を馳せたDiogenes Casaresが、新たな動きを見せています。彼はこれまで、パフォーマンスが低いスタートアップに圧力をかけ、投資家への資金返還を促すことで知られていましたが、現在は自身の企業「Stream Protocol」を設立し、取引プラットフォームの運営に乗り出しています。このプラットフォームは、将来的には分散型の永久スワップ取引所へと発展させる計画です。
Stream Protocolは、ユーザーが預けた資金を使って、方向性リスクを伴わない収益を生み出す「分散型マーケットメーカー」として機能します。このシステムは、Casaresが経験してきた「リスクフリーバリュー（RFV）」という取引戦略に基づいており、帳簿価値を下回って取引されるトークンを狙うことで高収益を目指します。彼はこの戦略を用いて、失敗したプロジェクトから利益を得ることに成功しています。
具体的な取引方法としては、永久スワップ取引所（perp DEX）でショートポジションを取り、同時にAAVEなどのプラットフォームでロングポジションを取ることで、ヘッジを行います。この方法により、永久スワップ取引所からの支払いがヘッジコストを上回るため、市場の方向性に左右されることなく受動的なリターンを得ることが可能です。
Casaresは、Stream Protocolを通じて、現在の大手永久スワップ取引所よりも資本効率の良い独自の取引所を作り出すことを目指しています。彼は、現在の取引所が提供するインセンティブシステムが持続不可能であると指摘し、そのようなシステムが終了した際には、ユーザーがより良い実行と低い資金調達コストを求めて移行するだろうと予測しています。
この動きは、暗号資産市場における取引の透明性と効率性を高める一方で、新たな金融商品の創出という形で市場の拡大に寄与する可能性があります。しかし、分散型金融（DeFi）の世界はまだ新しく、規制やセキュリティの問題が完全に解決されているわけではないため、潜在的なリスクも存在します。規制当局は、このような新しい取引プラットフォームが市場に与える影響を注視し、必要に応じて規制の枠組みを整備することが求められるでしょう。また、長期的には、このようなイノベーションが暗号資産市場の成熟に寄与し、より多くの投資家が市場に参入するきっかけとなる可能性があります。
from Activist DAO Investor Pivots to Building a Company.
