Coinbaseが第4四半期の収益報告で予想を上回る結果を発表したにも関わらず、J.P. Morganのアナリストは、Coinbaseが開始した10のスポットビットコインETF（Exchange-Traded Funds）の効果について懐疑的な見解を示しています。特に、Coinbaseが8つのビットコインETFのカストディアルサービスを提供しているビジネスに関する明確な情報が不足していると批判しています。
J.P. Morganのアナリスト、Kenneth Worthingtonは、Coinbaseの経営陣が米国のスポットビットコインETFへの関与を収益に対する明確なプラスとして強調しているものの、その真の収益影響については依然として不確かであると述べています。彼は、ETFの発行者との取り決めの経済性に関する詳細な洞察が提供されなかったことを指摘し、これらのETFの真の収益化影響とスポット市場での取引量の潜在的な減少を相殺できるかどうかについて懐疑的な立場を維持しています。
この批判は、Coinbaseがウォールストリートの第4四半期の予測を大幅に上回り、株価が急上昇した後にもかかわらず出されました。一部のアナリストは株価目標を引き上げ、KBWは評価を「売り相当」から「市場平均」に引き上げました。
ETFの低い取引手数料が投資家をCoinbaseのような取引所から新しく承認されたファンドへと移動させる可能性があると以前から警告されていましたが、WorthingtonはCoinbaseがETFが投資家を引き離しているとは考えていないと指摘しています。彼は、スポットビットコインETFがクライアントの行動に変化をもたらさず、既存のスポット取引に加算されるものであるとCoinbaseが主張していることを述べています。
Worthingtonは第4四半期の収益報告直前に、デジタル資産価格の上昇を理由にCoinbase株をアップグレードしましたが、彼の12ヶ月の株価目標は95ドルで、ウォールストリートのアナリストの中で最も低い部類に属し、中立的な評価を維持しています。
【ニュース解説】
Coinbaseは、ビットコインETFの立ち上げによって第4四半期の収益が予想を上回る結果を達成しました。しかし、J.P. Morganのアナリストは、この成果がCoinbaseにとってどれほどの利益をもたらしているのかについて疑問を投げかけています。特に、Coinbaseが提供している8つのビットコインETFのカストディアル（保管）サービスに関する具体的な情報が不足していると指摘されています。
ETFは、株式や債券などの資産を基にしたファンドで、証券取引所で取引される商品です。ビットコインETFは、ビットコインに直接投資する代わりに、ETFを通じてビットコイン市場に参入することを可能にします。これにより、投資家は仲介業者を通じて簡単にビットコインに投資できるようになりますが、取引所としてのCoinbaseの役割が変化する可能性があります。
J.P. Morganのアナリストは、CoinbaseがETFの収益化について具体的な情報を提供していないため、ETFがもたらす収益の実態や、スポット市場での取引量の減少を補うことができるのかについて懐疑的です。また、ETFが低い取引手数料を提供するため、投資家が取引所からETFに移行する可能性があると以前から指摘されていました。
しかし、CoinbaseはETFがクライアントの行動に変化をもたらしていないと主張しており、ETFによる取引は既存のスポット取引に加算されるものであるとしています。これは、ETFが市場に新たな流動性をもたらし、既存の取引量に影響を与えないことを意味する可能性があります。
このニュースが示すのは、金融技術の進化が既存のビジネスモデルにどのような影響を与えるかという点です。ビットコインETFのような新しい金融商品が登場することで、投資家の行動や市場の流れが変わる可能性があります。一方で、新しい商品が市場に与える影響を正確に評価することは難しく、投資家や市場参加者にとっては不確実性が増すことになります。
ポジティブな側面としては、ビットコインETFが提供する簡便性とアクセシビリティにより、より多くの投資家がビットコイン市場に参入する機会を得ることができます。しかし、潜在的なリスクとしては、新しい金融商品が既存の市場にどのような影響を及ぼすかが不透明であるため、市場のボラティリティが増加する可能性があります。
規制に与える影響としては、ビットコインETFのような新しい商品が登場することで、規制当局は新たな監視の枠組みを構築する必要があります。また、将来への影響としては、ビットコインETFが成功を収めることで、他の暗号資産に対する同様の商品が登場する可能性があります。これにより、暗号資産市場全体の成熟と発展が促進されるかもしれません。
長期的な視点では、ビットコインETFのような商品が金融市場における暗号資産の地位を確立する一助となる可能性があります。しかし、その過程で市場の変動や規制の変化に対応する必要があり、投資家や業界関係者は常に新しい動向に注意を払う必要があるでしょう。
from JPMorgan Analyst Criticizes Coinbase's Lack of Insights Into Its ETF Business.
