S&P Globalは最近の報告書で、Ethereumの集中リスクについて警告しました。Etherが交換取引ファンド（ETF）の可能性に伴い上昇する中、米国のスポットEther ETFがステーキングを取り入れることで、Ethereumネットワーク内のバリデーターの集中度を変える可能性があると指摘しています。これにより、ETF発行者の選択が集中リスクをどのように駆動するかを理解することが重要だと述べています。
伝統的金融（TradFi）のアナリストが再び（以前にはMorgan Stanleyがこの問題を指摘していた）この問題を議論していることは、ETF後の暗号資産への機関投資家の関心がいかに高まっているかを示しています。Lido（Ethereumの最大のバリデーターで約33%のステークを持つ）とCoinbase（15%を保持）は潜在的な集中リスクをもたらしますが、米国でのステーキングETFとスポットETFが機関のカストディアンを選択し、複数のエンティティにステークを分散することで、このリスクを軽減する可能性があります。
Ethereumの集中度または集中リスクを測る一つの方法は「Nakamoto Coefficient」です。これはブロックチェーンの分散化を制御するために必要なノードの数を数えることで、数値が高いほど分散化が良いことを示します。現在、EthereumのNakamoto Coefficientは2であり、深刻な集中または集中リスクを示しています。
一方、Aptos、Avalanche、Polkadotなどのネットワークははるかに高い数値を示しており、より分散化されていますが、これらのプロトコルはSECによって証券であると主張されているため、ETFの対象とはされていません。
Ethereumの分散化問題の一部は改善されていますが、他の部分では改善が遅れています。例えば、Ethereumの最も人気のある実行クライアントであるGethは、実行クライアント市場の60%以上を制御しています。これは以前の80%からは減少していますが、依然として問題です。一方で、競合するクライアントであるPrysmは、コンセンサスクライアント領域の約40%を制御しています。
これらの数値は改善していますが、ETFからの機関投資家の関心が高まることで、このプロセスが加速される可能性があります。
【ニュース解説】
S&P Globalが最近発表した報告書では、Ethereumの集中リスクについて警告がなされています。具体的には、Etherの価格が上昇する中で、米国のスポットEther ETFがステーキングを取り入れることによって、Ethereumネットワーク内のバリデーターの集中度が変わる可能性があると指摘されています。ETF発行者の選択が集中リスクにどのような影響を与えるかを理解することが重要だとされています。
この問題が伝統的金融のアナリストによって議論されていることは、暗号資産に対する機関投資家の関心が高まっていることを示しています。Ethereumの最大のバリデーターであるLidoとCoinbaseが集中リスクをもたらす可能性がある一方で、米国でのステーキングETFとスポットETFが機関のカストディアンを選択し、複数のエンティティにステークを分散することでリスクを軽減する可能性があるとされています。
Ethereumの集中度を測る指標として「Nakamoto Coefficient」があります。これはブロックチェーンの分散化を測るために、チェーンを制御するために必要なノードの数を数えるものです。EthereumのNakamoto Coefficientは2と低く、集中リスクが高いことを示しています。他のネットワークはより高い数値を示しており、より分散化されていると評価されていますが、これらはETFの対象とはされていません。
Ethereumの分散化に関しては、一部の改善が見られるものの、全体的には進展が遅い状況です。例えば、Ethereumの実行クライアントであるGethは市場の大部分を占めており、これが集中リスクを高める要因となっています。しかし、これらの数値は徐々に改善されており、ETFによる機関投資家の関心が高まることで、分散化のプロセスが加速されることが期待されています。
このニュースが示すのは、Ethereumのようなブロックチェーン技術が持つ集中リスクが、伝統的金融の世界でも重要な問題として認識され始めていることです。ETFの導入がEthereumの分散化にどのような影響を与えるかは、今後の暗号資産市場の動向を左右する重要な要素となります。また、この動きは、暗号資産の規制や市場の成熟度にも影響を与える可能性があります。一方で、集中リスクの高まりは、ネットワークのセキュリティや健全性に対する懸念を引き起こす可能性があり、バランスの取れたアプローチが求められています。
from S&P Global Just Made Ethereum's Centralization Risk a TradFi Concern.
