ビットコインETFの高い取引量が必ずしも強い投資家の購入意欲を示すわけではないと、NYDIGの報告書で指摘されています。ファンドのターンオーバー比率、つまりファンドの純資産価値に対するドル取引量の割合が、投資家やトレーダーのプロファイルや投資選択の動機を垣間見るための好ましい指標とされています。スポットビットコインETFグループ全体のターンオーバー比率は5.3%で、Valkyrie（BRRR）とGrayscaleのGBTCがそれぞれ2.2%、2.4%と最も低い比率を示しています。一方、Ark 21（ARKB）は11.3%と高い比率を示しています。WisdomTreeの（BTCW）は、AUMが約3000万ドルとスポットETFの中で最も小さいにもかかわらず、5日間の期間で205%のターンオーバー比率を経験しました。
NYDIGのグレッグ・シポラーロ氏は、日々の取引量が日々のファンドフローの信頼性のある指標ではないと述べています。例えば、GrayscaleのBitcoin Trust（GBTC）はスポットETFが2024年1月11日に発売されて以来、最も高い取引量を記録していますが、資産が70億ドル以上減少しており、取引量と資金流入の間にはほとんど相関がないことが示されています。一方、BlackRockのiShares Bitcoin Trust（IBIT）はGBTCの取引量の半分以上である約130億ドルの取引量を記録していますが、AUMは0からほぼ70億ドルに増加しています。
シポラーロ氏は、S&P 500を追跡する多数のファンドなど、他の人気のあるETFファミリーでも異なるターンオーバー比率が珍しくないと指摘しています。彼は、オプション市場がこれらの違いを説明するのに役立つかもしれないと推測しており、スポットビットコインETFに対するオプションが承認されると、これらの車両のターンオーバー比率が現在観察されているものから変化する可能性があると述べています。
【ニュース解説】
ビットコインETFの取引量が高いという事実は、一見すると投資家の強い購入意欲を示しているように思われがちですが、実際にはその背後にはより複雑な動きがあることがNYDIGの報告書によって指摘されています。取引量が多いということは、必ずしも新しい資金がファンドに流入していることを意味するわけではなく、実際にはファンドの資産が頻繁に売買されているだけかもしれません。このような誤解を避けるために、ファンドのターンオーバー比率を見ることが重要です。ターンオーバー比率は、ファンドの純資産価値に対する1日のドル取引量の割合を示し、投資家やトレーダーの行動をより正確に反映しています。
例えば、GrayscaleのBitcoin Trust（GBTC）は非常に高い取引量を記録しているにも関わらず、資産の減少を経験しており、これは取引量が資金流入と直接的な関係がないことを示しています。一方で、BlackRockのiShares Bitcoin Trust（IBIT）はGBTCよりも取引量は少ないものの、資産の増加を見せています。これらの例から、取引量だけではファンドの健全性を判断するには不十分であることがわかります。
ターンオーバー比率が低いことは、投資家が長期的な保有を意図していることを示唆している可能性があります。一方で、非常に高いターンオーバー比率を示すファンドは、短期的な取引や投機的な動きが多いことを意味しているかもしれません。このような情報は、投資家が自身の投資戦略を決定する際に役立つでしょう。
さらに、将来的にスポットビットコインETFに対するオプションが承認されると、ターンオーバー比率に変化が生じる可能性があります。オプション市場は、投資家にさらなる戦略的な選択肢を提供し、ファンドの流動性やボラティリティに影響を与えるためです。
この報告書から得られる教訓は、ビットコインETFに関する投資判断を行う際には、表面的な取引量だけでなく、ターンオーバー比率のようなより深い指標を考慮に入れるべきであるということです。投資家はこれらの指標を用いて、ファンドの真の活動を理解し、より賢明な投資決定を下すことができるでしょう。また、このような分析は、市場の透明性を高め、投資家がより情報に基づいた選択をすることを助けることにも繋がります。
from Bitcoin ETF High Volume Doesn't Always Mean Heavy Buying: NYDIG.
