金融理論によると、分散投資はリスク単位あたりの期待収益を改善するとされています。しかし、暗号資産の分野ではこの原則が見過ごされがちです。AQRの共同創設者であるCliff Asnessは、分散投資の重要性を強調し、単一資産の保有は最適ではないと指摘しています。
暗号資産投資家も同様に、なぜビットコインだけに投資するのかという問いを自問自答すべきです。ビットコインのみ、またはイーサリアムのみのポートフォリオは、約30%の類似した年間収益を生み出しましたが、イーサリアムのみのポートフォリオはより高いボラティリティを示し、ビットコインのみのポートフォリオと比較してリスク調整後のパフォーマンスが劣っていました。
ビットコインとイーサリアムを等分配分で組み合わせたポートフォリオでは、リスク調整後のリターンが顕著に改善されました。さらに、上位10の非ステーブルコイン資産を含むパッシブウェイトのポートフォリオでは、リスク調整後のリターンがさらに向上しました。
これらの証拠は、暗号資産の短く揺れ動く歴史にもかかわらず、単一資産の保有が長期的には分散資産ポートフォリオに比べてリスク調整後のリターンが劣ることを示しています。
【ニュース解説】
金融市場において、分散投資はリスクを分散し、リスク単位あたりの期待収益を高めるという原則が広く受け入れられています。しかし、暗号資産（クリプトカレンシー）の世界では、この原則がしばしば見落とされがちです。特にビットコインのような主要な暗号資産に対する注目が高まる中、投資家の間で「なぜビットコインだけに投資しないのか」という考え方が生まれています。
この考え方に対して、AQRの共同創設者であるCliff Asnessは、伝統的な金融理論に基づき、単一資産への投資はリスク調整後のリターンの観点から最適ではないと指摘しています。ビットコインのみ、またはイーサリアムのみに投資した場合、それぞれ約30%の年間収益を生み出す可能性がありますが、イーサリアムのみのポートフォリオはビットコインのみのポートフォリオに比べてボラティリティが高く、リスク調整後のパフォーマンスが劣ることが示されています。
ビットコインとイーサリアムを等分配で組み合わせたシンプルなポートフォリオでは、リスク調整後のリターンが改善されることが観察されます。さらに、市場資本化で上位10位にランクされる非ステーブルコイン資産を含むパッシブウェイトのポートフォリオを月次でリバランスすることで、リスク調整後のリターンがさらに向上することが示されています。
これらの事例から、暗号資産においても、単一資産への投資は分散投資ポートフォリオに比べて長期的にリスク調整後のリターンが劣るという結論が導かれます。異なるブロックチェーン技術の価値提案をより広く捉えることで、ポートフォリオのリスク調整後のリターン特性が改善される可能性があります。
この分析は、暗号資産投資における分散投資の重要性を強調しており、投資家はビットコインやイーサリアムなどの個別資産だけでなく、より広範な暗号資産に分散投資することでリスクを管理し、期待収益を最適化する戦略を検討すべきであることを示唆しています。また、このアプローチは、市場の変動に対するポートフォリオの耐性を高めることにも寄与するでしょう。しかし、暗号資産市場の高いボラティリティや規制の不確実性など、潜在的なリスクも考慮する必要があります。規制当局は、投資家保護の観点から、暗号資産市場に対する監視を強化する可能性があり、これが市場の成熟度や投資家の行動に影響を与えることが予想されます。将来的には、暗号資産市場の成長とともに、分散投資の原則がより一般的に受け入れられ、投資家にとっての選択肢が拡大することが期待されます。
from Why Diversification Matters for Crypto, Too.
