銀行間国際決済機関（BIS）の研究によると、分散型金融（DeFi）における借り手の行動は、トークン化された資産を取り扱う担保付き借入プラットフォームの設計を考える上で重要であることが分かった。この研究は、DeFi貸付のユーザー行動と市場ダイナミクスの詳細を探ることを目的としている。
金融機関は、債券や証券などの従来の資産をトークン化する実験を増加させており、DeFi貸付プラットフォームの仕組みは、トークン化に伴うリスクや従来の金融の潜在的な混乱を理解するのに役立つとされる。研究は、DeFiの借り手が自動清算（借り手のポジションがリスク過多になると自動的に担保が売却される）による大きな損失を避けるため、一般に多くのレバレッジを避け、保守的なアプローチを取り、過去のリターンが高い場合はより多くの預金をする傾向にあることを結論付けた。
この研究は、Lioba HeimbachとWenqian Huangによって行われ、イーサリアムブロックチェーンのデータを使用して、貸付のレジリエンスと戦略的代替行動に焦点を当てた。BISは以前からDeFi分野を探究しており、2023年にはフランス、シンガポール、スイスの中央銀行と協力して、卸売中央銀行デジタル通貨の国境を越えた取引とDeFi要素のテストに成功したことを発表している。
この最新の研究は、2021年1月から2023年3月にかけて実施され、DeFi貸付内のユーザー行動とプールダイナミクスの詳細を探ることに重点を置いている。研究は、DeFiプロトコルが経済的に重要な規模で担保付き借入を促進していることを背景に行われ、預金の高水準が350億ドル、未払い債務が250億ドルに達していることが指摘されている。
【ニュース解説】
分散型金融（DeFi）における借り手の行動が、トークン化された資産を扱う担保付き借入プラットフォームの設計において重要な役割を果たすという銀行間国際決済機関（BIS）の研究が発表されました。この研究は、DeFi貸付におけるユーザーの行動パターンや市場の動きを詳細に分析することを目的としています。
従来の金融資産のトークン化は、債券や証券などの資産をデジタルトークンとして表現し、ブロックチェーン上で取引可能にすることです。このプロセスは、資産の流動性を高め、新たな投資機会を提供する可能性がありますが、同時に新たなリスクも生じます。DeFi貸付プラットフォームの分析は、これらのリスクを理解し、従来の金融システムに与える影響を評価するのに役立ちます。
研究によると、DeFiの借り手は自動清算のリスクを避けるために、過度なレバレッジを控えめにしており、安全なマージンを確保する傾向にあります。また、過去のリターンが高いユーザーは、より多くの資金をDeFiプラットフォームに預けることが観察されました。これらの行動は、DeFi市場の安定性に影響を及ぼす可能性があり、金融規制当局やプラットフォーム設計者にとって重要な情報となります。
BISは、イーサリアムブロックチェーン上のデータを用いて、個々のDeFiウォレットのレバレッジや貸付の耐久性、戦略的な代替行動を研究しました。このような研究は、DeFiが金融安定性に与える影響を理解する上での重要な一歩となります。
この研究は、DeFiが提供する担保付き借入が経済的に重要な規模に達していることを背景に行われました。DeFiプロトコルは、大規模な預金と未払い債務を抱えており、これが金融市場に与える影響は無視できないものです。
この研究結果は、DeFi市場の成長が続く中で、金融規制当局が適切な監督体制を構築するための基礎情報を提供します。また、トークン化された資産を取り扱う際のリスク管理や、新たな金融商品の設計においても、借り手の行動を考慮することが重要であることを示唆しています。ポジティブな側面としては、DeFiが提供する透明性と効率性が、金融市場のイノベーションを促進する可能性がありますが、一方で、自動清算のリスクや市場の変動性など、潜在的なリスクも存在します。将来的には、このような研究が金融規制の進化に寄与し、より安全で持続可能なDeFiエコシステムの構築に役立つことが期待されます。
from DeFi Borrower Behavior Key to Gauging Tokenization Risks: BIS Study.
