最近の報道によると、米国証券取引委員会（SEC）は、イーサリアム（Ethereum）のネイティブトークンであるイーサ（ETH）を証券として分類する準備をしているとされています。この動きは、暗号通貨業界全体にとって重大な影響を及ぼす可能性があり、特にETHのスポット取引可能な上場投資信託（ETF）の計画に支障をきたすことが懸念されています。
SECは、イーサリアム財団が組織したブロックチェーンの立ち上げに関連する文書を求めて、複数の米国企業に対して召喚状を送付したと報じられています。この調査は、2022年にイーサのステーキングを導入したMergeイベントの直後に始まったとされています。
SECのゲーリー・ゲンスラー議長は、プルーフ・オブ・ステーク（PoS）チェーンがユーザーにトークン報酬を支払うセキュリティモデルを採用していることから、これらは投資契約に似ており、証券として分類される可能性があると述べていますが、ETHについては直接言及していません。
しかし、ゲンスラー議長は、Coinbase、Kraken、Binanceなどの米国内外の暗号通貨取引所に対して、適切な登録なしに米国の投資家に証券を販売しているとして訴訟を起こしています。これには、Cardano（ADA）やSolana（SOL）などの資産が含まれます。
一方で、米国商品先物取引委員会（CFTC）は、ETHを商品として扱い、ETHの先物取引を許可しており、これはETHが証券ではなく商品であることを示唆しています。また、CFTCはSam Bankman-Friedに対する訴訟で、ETHをBTCやUSDTとともに商品と明言しています。
SECがETHを証券と単独で決定することは、Ethereumを利用または依存している米国のビジネスや投資家にとって深刻な影響を及ぼす可能性があります。これには、ETHの先物を日々数百万ドル取引しているCMEグループやCboeグローバルエクスチェンジなどの主要な取引所が含まれます。
ETHが証券として分類されない最も重要な理由は、これまでそうでなかったことと、ステータスが変更されることで厳しい影響が及ぶ可能性があるためです。
【ニュース解説】
米国証券取引委員会（SEC）がイーサリアム（Ethereum）のネイティブトークンであるイーサ（ETH）を証券として分類する可能性があるという報道があり、これが実現すれば暗号通貨業界に大きな影響を与えることが懸念されています。SECはイーサリアム財団に関連する文書を求めているとされ、これはイーサのステーキングを導入したMergeイベントの後に始まった調査です。SECのゲーリー・ゲンスラー議長は、プルーフ・オブ・ステーク（PoS）チェーンが投資契約に似ていると述べており、これによりETHが証券と見なされる可能性があると示唆しています。
SECがETHを証券として分類することは、ETHを基盤とする製品やサービスを提供する企業や投資家にとって大きな影響を及ぼす可能性があります。例えば、ETHの先物を取引しているCMEグループやCboeグローバルエクスチェンジなどの取引所にとっては、取引の合法性や規制の枠組みが変わることになります。また、ETHが証券とされると、それを基にした金融商品やサービスの提供にも影響が出る可能性があり、業界全体の成長にブレーキがかかることも考えられます。
一方で、米国商品先物取引委員会（CFTC）はETHを商品として扱っており、ETHの先物取引を許可しています。これは、ETHが証券ではなく商品と見なされていることを示唆しており、SECとCFTCの間で見解が分かれている状況です。ETHが証券とされることによる影響は、法的な定義や規制の枠組みに大きな変更をもたらすことになり、暗号通貨市場の将来に対する不確実性を高めることになるでしょう。
ETHが証券とされない理由としては、これまで証券とされてこなかった実績や、ETHの性質がビットコイン（BTC）に近いという点が挙げられます。BTCは米国法の下で明確に商品とされており、ETHもBTCに類似しているため、証券ではなく商品と見なされるべきだという意見があります。さらに、イーサリアムはビットコインよりも分散化されている側面があり、開発者数やアプリケーションの数などでBTCを上回っています。
SECがETHを証券として分類することによるリスクとしては、暗号通貨市場の法的な不確実性が増すことや、イノベーションの抑制、投資家保護の観点からの問題が考えられます。また、規制当局間の見解の不一致は、市場参加者に混乱を招く可能性があります。将来的には、SECの強硬な姿勢が最高裁判所による証券法の再解釈を引き起こす可能性もあり、これによって規制の枠組みが変わることも予想されます。このような状況は、暗号通貨業界にとって長期的な影響を及ぼす可能性があり、業界の成長や発展に対する重要な転換点となるかもしれません。
from Why the SEC Shouldn’t Classify ETH as a Security.
