JPMorganの最新の研究報告によると、Ethereumネットワーク内での集中化の懸念が軽減されているため、Ether (ETH)が証券として指定される可能性が低くなっているという。具体的には、ステーキングプラットフォームLidoのステークされたETHにおけるシェアが減少し続けており、1年前には約3分の1だったのが現在は約4分の1にまで低下している。この動向は、Ethereumネットワークの集中化に関する懸念を軽減し、ETHが将来的に証券と見なされない可能性を高めている。
米国証券取引委員会（SEC）の過去の発言によると、十分に分散化されたネットワーク上のトークンは、制御グループが存在しないため証券とは見なされない。この基準は、投資契約が証券と見なされるかどうかを判断するための米国最高裁判所のハウイー・テストに関連している。
さらに、最近のDencunアップグレードは、Ethereumが他のレイヤー1ブロックチェーンに対する優位性を高め、以前のスケーラビリティ問題によって失われた市場シェアを取り戻すのに役立つと報告されている。
【ニュース解説】
EthereumネットワークにおけるEther（ETH）の集中化リスクが軽減されていることが、ETHが証券として分類されるリスクを低減しているとJPMorganの研究報告で指摘されました。ステーキングプラットフォームであるLidoが保有するステークされたETHの割合が減少していることが、このリスク軽減の一因となっています。これにより、Ethereumネットワークの分散化が進んでいると評価され、SECがトークンを証券と見なすかどうかの判断基準に影響を与える可能性があります。
SECは過去に、ネットワークが十分に分散化されていれば、トークンは証券とは見なされないとの立場を示しています。これは、投資契約としての取引が証券と見なされるかどうかを判断するハウイー・テストに基づいています。ハウイー・テストでは、投資契約が存在する場合、その取引は証券として分類されますが、ネットワークが分散化されている場合、特定のグループによるコントロールがないため、証券とは見なされないのです。
また、EthereumのDencunアップグレードは、ネットワークのスケーラビリティを向上させ、他のブロックチェーンとの競争においてEthereumの優位性を高めることが期待されています。これにより、Ethereumは市場シェアを取り戻し、その地位を強化することができるでしょう。
このニュースが示すのは、ブロックチェーンネットワークの分散化が進むことで、その上で動作するトークンの法的な扱いにも影響を与える可能性があるということです。分散化が進むことで、トークンが証券と見なされるリスクが低減されるため、開発者や投資家にとってはプラスの影響があります。一方で、規制当局は、分散化の度合いを評価し、それに基づいてトークンの法的な分類を決定する必要があります。
長期的には、Ethereumのようなプラットフォームの分散化が進むことで、より多くのイノベーションが促進され、新たなアプリケーションやサービスが生まれる可能性があります。しかし、分散化の進展とともに、ネットワークのガバナンスやセキュリティに関する新たな課題も生じる可能性があるため、技術的な進化と規制のバランスを取ることが重要です。
from Ether Could Avoid Designation as a Security With Centralization Risk Easing, JPMorgan Says.
