ニューヨークの陪審員が、Terraform Labsおよびその共同創設者であるDo Kwonに対する米国証券取引委員会（SEC）の民事詐欺訴訟の審議を開始しました。SECは、被告が投資家に対して、いわゆる「アルゴリズミックステーブルコイン」Terra USD（UST）の安定性と、韓国のモバイル決済アプリとの統合について誤解を招く情報を提供したと主張しています。
USTは、姉妹トークンであるLUNAとのオンチェーンのミント（発行）とバーン（焼却）のメカニズムを通じて米ドルにペッグ（固定）することを目指していましたが、2022年5月にペッグを外れ、約400億ドルの市場価値が失われる事態に至りました。
SECの主張によると、KwonとTerraform Labsは、USTがペッグを外れた場合に「自然に回復」し「自動的に自己修復」するというアルゴリズムの性質について、一般の投資家を欺いたとされます。しかし、USTの価値は、大規模な取引活動を通じて維持されており、その中には機関投資家による大規模な取引も含まれていました。
SECの弁護士は、KwonとTerraform Labsが、2021年5月のペッグ外れの際に、Terraform Labsの市場メーカーとして機能するJumpと「秘密の合意」を結び、USTを大量に買い取って価値を高め、ドルとのパリティを回復させたと主張しました。その後、Kwonと彼の会社はJumpの関与を意図的に隠し、アルゴリズムの効果の証拠として再ペッグを利用しようとしました。
一方、Terraform LabsとDo Kwonの弁護側は、モバイル決済アプリChaiが実際にTerraブロックチェーンを利用していたこと、そしてアルゴリズムの性質について投資家に嘘をついていたわけではないと主張しました。ペッグの維持には市場参加者によるミントとバーンが必要であり、Terraform Labsはそれ以外のことを「決して主張していなかった」と弁護側は述べました。
Terraform Labsは1月に破産保護を申請しました。現CEOのChris Amaniは、会社が約1億5000万ドルの資産を保有しており、年間300万ドルの給与を受け取っていると証言しました。
元CEOで被告のDo Kwonは、裁判中ずっと法廷を欠席しています。Kwonは2023年3月に、ドバイへの移動中に偽のコスタリカの旅行書類を使用した罪でモンテネグロで逮捕されました。彼はその罪で刑務所に服役しましたが、先月保釈され、現在はモンテネグロで自宅軟禁下にあります。モンテネグロの最高裁判所は現在、米国と韓国からのKwonに対する刑事詐欺罪での引き渡し要求を検討中です。
【ニュース解説】
アルゴリズムによって価値の安定を図るステーブルコイン「Terra USD（UST）」を巡る詐欺疑惑に関連して、Terraform Labsおよびその共同創設者Do Kwonに対する米国証券取引委員会（SEC）の民事訴訟が進行中です。USTは、姉妹トークンであるLUNAとの間で行われる発行（ミント）と焼却（バーン）の操作を通じて、米ドルに対する価値の固定（ペッグ）を目指していましたが、2022年5月にそのペッグが外れ、市場から約400億ドルの価値が消失する大規模な崩壊を経験しました。
SECは、Kwon氏とTerraform LabsがUSTの安定性や、韓国のモバイル決済アプリとの統合について誤解を招く情報を提供し、投資家を欺いたと主張しています。特に、USTが価値を失った際に自動的に回復するというアルゴリズムの性質について、実際には大規模な取引活動に依存していたにもかかわらず、そのような印象を与えたとされています。
USTの価値を維持するためには、市場参加者による積極的な取引が必要であり、その中には機関投資家による大規模な取引も含まれていたというのがSECの見解です。さらに、SECは、Terraform Labsが市場メーカーであるJumpと秘密裏に合意し、USTを大量に買い取って価値を人為的に高めたとも主張しています。
一方、Terraform LabsとDo Kwonの弁護側は、モバイル決済アプリChaiがTerraブロックチェーンを実際に利用しており、アルゴリズムの性質について投資家に嘘をついていたわけではないと反論しています。彼らは、市場参加者によるミントとバーンがペッグの維持に必要であることを認識しており、Terraform Labsはそれを隠していなかったと主張しています。
この訴訟は、ステーブルコインの安定性とその背後にある技術的なメカニズムに関する理解、そして投資家への情報提供の透明性に関する重要な議論を提起しています。ステーブルコインは、その名の通り価値の安定を約束するものとして市場に登場しましたが、その安定性が技術的な保証ではなく市場の力に依存している場合、投資家はリスクを正しく評価できない可能性があります。
この事件は、ステーブルコインを含む暗号資産の規制にも影響を与える可能性があります。投資家保護と市場の透明性を高めるための規制が強化されることで、将来的にはより安全な投資環境が整備されるかもしれません。しかし、規制が過度に厳格になると、イノベーションの抑制や市場の活力低下を招くリスクもあります。このようなバランスをどのように取るかが、今後の暗号資産市場の発展において重要な課題となるでしょう。
from Jury Begins Deliberations in Civil Fraud Case Against Do Kwon, Terraform Labs.
