CryptoQuantは、USDeの保有者に対し、Ethena Labsのリザーブファンドを監視し、ネガティブなファンディングレートのリスクを避けるよう警告しています。Ethena Labsは、USDeや他のステーブルコインをステーキングする投資家に対して、過去7日間の平均で年率17.2%の利回りを提供しており、この利回りは資産の購入と同時にその資産をショートすることでファンディング支払いを得る「トークン化されたキャッシュアンドキャリートレード」から生み出されています。
ファンディングレートが長期間にわたってネガティブになると、Ethenaのショートポジションはロングポジションを持つ者に対して大きな支払いを行う必要があるため、CryptoQuantは警告しています。この目的のために、Ethenaはリザーブファンドに資本を割り当てていますが、USDeの市場価値が増加し続ける場合、そのファンドは大幅に成長する必要があります。
CryptoQuantのレポートによると、現在のリザーブファンドは3,270万ドルであり、USDeの市場価値がそれぞれ40億ドルと30億ドル以下である場合にのみ、ファンディング支払いを持続できると示唆しています。USDeの市場価値は発行から2ヶ月で23億ドルに上昇しています。
レポートはまた、Ethenaがベアマーケットの期間に耐えるためには、ファンディングレートに応じて、リザーブファンドに割り当てられる収益の割合であるキープレートを一定レベル以上に維持する必要があると述べています。「Ethenaがベアマーケットの期間に耐えるためには、キープレートを32%以上に維持する必要があります。これにより、リザーブファンドがベアマーケット中の極端にネガティブなファンディングレートの期間に耐えられるほど大きくなることを可能にします」とレポートは付け加えています。
【ニュース解説】
ステーブルコインUSDeを運用するEthena Labsに関する最新の報告によると、USDeの保有者は、将来的なリスクを避けるために、同社のリザーブファンドを注意深く監視する必要があると警告されています。ステーブルコインは、その価値が一定の通貨、例えば米ドルに固定されているデジタル通貨です。USDeは、投資家がステーブルコインをプラットフォームにステーキングすることで、年率17.2%の利回りを提供しています。この利回りは、資産を購入しながら同時にショートすることで、ファンディング支払いを得るという「キャッシュアンドキャリートレード」という戦略によって生み出されています。
ファンディングレートは、デリバティブ取引所における資産価格を基礎となる資産価格に近づけるための手段です。市場が強気の場合、ロングポジションを持つ者がショートポジションに支払いを行い、逆に市場が弱気の場合はその逆が起こります。しかし、ファンディングレートが長期にわたってネガティブになると、Ethenaのショートポジションはロングポジションを持つ者に対して大きな支払いを行う必要が生じます。このような状況に備えて、Ethenaはリザーブファンドに資本を割り当てていますが、USDeの市場価値が増加するにつれて、このファンドはさらに大きくなる必要があります。
CryptoQuantの分析によると、現在のリザーブファンドは3,270万ドルであり、USDeの市場価値が40億ドル以下、または30億ドル以下である場合にのみ、ファンディング支払いを持続できるとされています。USDeの市場価値は発行から2ヶ月で23億ドルに上昇しており、この成長傾向が続くとリザーブファンドの不足が懸念されます。
さらに、Ethenaがベアマーケット、つまり市場が下落傾向にある期間を乗り切るためには、リザーブファンドに割り当てられる収益の割合であるキープレートを32%以上に維持する必要があると指摘されています。これは、市場が下落し、ファンディングレートが極端にネガティブになる期間に、リザーブファンドが十分な資金を確保し、支払い義務を果たすことができるようにするためです。
この情報は、ステーブルコインの保有者や投資家にとって重要です。市場の変動によっては、投資した資金が危険にさらされる可能性があるため、Ethena Labsのリザーブファンドの状況を定期的にチェックし、自身の資産を守るための適切な対策を講じることが求められます。また、このようなリスク管理の重要性は、規制当局によるステーブルコインに対する監視の強化や、投資家保護のための規制策定に影響を与える可能性があります。長期的には、ステーブルコインの運用モデルの透明性と安定性を高めることが、業界全体の信頼性と成熟度を向上させる鍵となるでしょう。
from USDe Holders Should Monitor Ethena's Reserve Fund to Avoid Risk, CryptoQuant Warns.
