現在、暗号通貨とデジタル資産の世界は、主に規制されていない革新の領域から、大企業や組織化された製品提供のあるより規制された構造へと移行しています。EYのグローバルブロックチェーンリーダーであるポール・ブロディ氏によると、今後、暗号通貨取引所の中心はオフショアからオンショアへ移行すると予想されます。
地球上の全ての金融およびビジネス資産は約700兆ドルと推定されており、そのうちブロックチェーンエコシステムは約2兆ドル、商品は約20兆ドルです。約685兆ドルがオンショア資産、つまり運用または存在する国々の公式かつ説明責任のある居住者によって保有されています。経済協力開発機構（OECD）によると、オフショア資産は約12兆ドルと推定されていますが、これは全世界の資産に対して2％未満であり、その大部分が暗号通貨です。
ブロックチェーンベースのデジタル資産の世界が構造化され規制されるにつれて、資本の流入が開始され、業界は変革されるでしょう。現在、トップ10の暗号通貨取引所のうち7つがセーシェル諸島や英領バージン諸島などのオフショア環境に基づいており、現在のスポット暗号ボリュームの80％を占めています（2021年2月21日時点のCoinGeckoによる）。
規制の範囲が拡大するにつれて、取引とボリュームの大部分の成長は、年金基金、銀行、プライベートエクイティなどの規制された同業者と取引するオンショア企業から生じると予想されます。これは、オフショアビジネスのコンポーネントが消え去るか、失敗する可能性があるという意味ではありませんが、オンショアの規制された企業が次の成長波の主な恩恵を受ける可能性が高いことを意味します。そして、この分野の企業にとって、地元市場と地元の規制当局との関わりがこれまで以上に重要になっています。
規制が成熟するにつれて、取引所の重心はオフショアからオンショアへ移行するでしょう。現在、これらのオフショアとオンショアのエコシステム間にはほとんど重複がありません。つまり、オフショアサービスを提供する企業のほとんどがオンショアの規制ルールに成功して適応し、それらの市場で自らを確立しているわけではありません。
【ニュース解説】
暗号通貨とデジタル資産の業界は、これまでの比較的自由な環境から、より規制された市場へと移行している段階にあります。現在、多くの暗号通貨取引所はオフショア、つまり税制や規制が緩い国や地域に拠点を置いていますが、今後はオンショア、すなわち各国の法規制の下で運営される市場へと重心が移ると予想されています。
この移行は、暗号通貨市場にとって大きな変化を意味します。オフショア市場は、全世界の資産に占める割合が2％未満と少ないにも関わらず、暗号通貨の大部分を占めています。しかし、オンショア市場は、より多くの資産を管理し、規制された環境で運営されているため、信頼性や安全性が高まるとともに、大規模な資本が流入する可能性があります。
規制が強化されることで、暗号通貨市場はより透明性が高く、安定した投資先として認識されるようになるでしょう。これにより、従来の金融機関や大手企業が暗号通貨市場に参入しやすくなり、市場の成熟と拡大が期待されます。また、規制の進展は、暗号通貨を取り巻く法的な枠組みを明確にし、投資家保護を強化することにも寄与します。
一方で、規制の強化は、オフショアの取引所にとっては大きな挑戦となります。これらの取引所は、オンショア市場への適応や新たな規制への対応を迫られることになるため、競争力を維持するためには、地元市場での存在感を高め、規制当局との連携を強化する必要があります。
このような規制の流れは、暗号通貨市場における投資の多様化を促し、新たなビジネスモデルの出現や技術革新を加速させる可能性があります。しかし、規制の過程で、プライバシーやイノベーションの抑制といった潜在的なリスクも考慮する必要があります。また、国際的な規制の調和が求められる中で、各国の規制当局がどのように協力し、効果的な規制フレームワークを構築するかが、業界の将来にとって重要な課題となるでしょう。
長期的には、暗号通貨市場のオンショア移行は、より安定した投資環境を提供し、幅広い投資家層に受け入れられることで、市場の成長と成熟を促進すると考えられます。これにより、暗号通貨が金融市場における主流の資産クラスとして確立される日も遠くないかもしれません。
from Crypto’s Transition: Bringing Capital Onshore.
