歴史的に、6月から9月にかけての夏の月は、年間の他の月と比較して投資家のリターンが著しく低いことが示されています。ETCグループのリサーチ責任者、アンドレ・ドラゴッシュによると、ビットコインの平均月間リターンも、夏の間に平均を下回る低いリターンを示しています。
「5月に売って去る」という言葉は19世紀から存在し、夏の月は歴史的に株式リターンが他の月よりも顕著に弱いことが示されています。ビットコインに投資する場合、8月と9月に現金を保持し、残りの年間はビットコインに投資することで、ビットコインのバイ・アンド・ホールド投資家を4倍上回るパフォーマンスを達成できる可能性があります。
さらに、ビットコインは週の初め（月曜日から水曜日）に最も良いパフォーマンスを示し、週末にかけてと特に週末は平均を下回るパフォーマンスを示しています。異なる取引時間帯においても、アジアの取引時間（UTCで午前0時から午前6時）は平均を下回ることが多い一方で、ヨーロッパ（UTCで午前8時から午後4時30分）とアメリカ（UTCで午後2時30分から午後9時）の取引時間は歴史的に平均を上回るパフォーマンスを示しています。
ビットコインは年中無休で取引されていますが、価格の変動は最終的には人間の行動の産物です。そのため、「5月に売って去る」という言葉がビットコインのリターンプロファイルにも適用されることは驚くべきことではありません。
【ニュース解説】
金融市場における季節性とは、特定の時期に株式や他の資産のリターンに規則性が見られる現象を指します。この現象は伝統的な株式市場においてよく研究されており、「1月効果」や「週末効果」などの用語で知られています。最近の研究によると、この季節性は暗号資産、特にビットコインの市場にも当てはまることが示されています。
具体的には、夏の期間、特に6月から9月にかけてのビットコインのリターンが平均を下回る傾向にあるとされています。これは「5月に売って去る」という古い格言に基づいており、夏の間は市場の活動が低下し、それに伴いリターンも低くなるという観察に基づいています。この格言は、投資家が夏の間に市場から離れ、休暇を楽しむ傾向があることから生まれたものです。
この季節性を利用することで、投資家は市場の平均リターンを上回ることができる可能性があります。例えば、8月と9月にビットコインから現金に移行し、残りの月はビットコインに投資する戦略を取ることで、単にビットコインを保持し続けるよりも優れたパフォーマンスを達成できるとされています。
また、ビットコインのパフォーマンスは週の中で異なる傾向があり、週の初めに強いパフォーマンスを示す一方で、週末には弱いパフォーマンスを示すことが多いです。さらに、取引時間帯によってもパフォーマンスに差が出ることが観察されており、アジアの取引時間帯は平均を下回ることが多いのに対し、ヨーロッパやアメリカの取引時間帯では平均を上回ることが多いです。
このような季節性や時間帯によるパフォーマンスの違いは、ビットコイン市場が24時間365日稼働しているとはいえ、最終的には人間の行動パターンに影響されるためです。人々が活動している時間帯や休暇を取っている期間には市場の動きが変わるため、これらのパターンが現れるのです。
この情報は投資家にとって重要な意味を持ちます。季節性を理解し、それを投資戦略に取り入れることで、リスクを管理し、リターンを最大化することができるかもしれません。しかし、市場は予測不可能な要素も多く含んでおり、過去のパターンが将来も続くとは限りません。したがって、このような戦略を取る際には、市場の変動やその他のリスク要因を十分に考慮する必要があります。
また、このような季節性のパターンが広く知られるようになると、多くの投資家が同じ戦略を取ることで市場の動きが変わり、結果として季節性の効果が薄れる可能性もあります。規制当局もこのような市場のパターンに注目し、市場操作や不公平な取引行為がないか監視することが求められるでしょう。
長期的な視点では、ビットコインを含む暗号資産市場の成熟とともに、季節性のパターンも変化する可能性があります。市場の参加者が増え、より多様な投資戦略が採用されるようになると、これまでのパターンが変わるかもしれません。投資家は常に市場の動向を注視し、柔軟に戦略を調整する必要があるでしょう。
from ‘Sell in May and Go Away’: The Seasonality of Crypto-asset Returns.
