2024年はDeFi（分散型金融）の利回りにとって新たな時代の幕開けとなり、これまでのサイクルで見られた新規プロトコルによる一時的な活動の急増や早期参入者の利益の後に続く持続不可能な活動ではなく、有機的な需要による持続的な成長が期待されています。Index CoopのCrews Enochsは、今回のDeFi利回りの復活は有機的なものになると述べています。また、D.J. WindleはDeFi投資に関する質問に答えています。
最近のデジタル資産の利回りは、安定したコインとETHの利回り率が20%を超え、伝統的な金融の基本利率を大きく上回るなど、過去数ヶ月で急上昇しています。これは、過去のサイクルと比較して、より持続可能な需要によって駆動されています。2023年初頭まで、流動性のあるステーキング利回りがデジタル資産のベンチマークレートでしたが、市場状況の改善に伴い、デジタル資産の利回りは上昇し始めました。例えば、Ethenaでは31%以上のAPYを、MakerはDAIの貯蓄率を15%に引き上げ、AaveとCompoundの貸し手には6-10%が提供されています。
これらの利回りは主に、過剰担保を提供した借り手から貸し手に支払われる利息から来ており、特に安定したコインはデジタル資産エコシステムで最も流動性が高く需要のある資産です。リスク/報酬のスペクトラムの高い側では、ポイントの投機が大きな機会を提供しています。例えば、EigenLayerポイントへの熱狂はETHの貸し出し利回りを押し上げ、Ethenaドロップへの関心が安定したコインの需要を高めています。
政府の規制がDeFi投資にどのように影響するかについては、DeFiプラットフォームが成熟するにつれて政府の監督が増えることが予想され、これによりKYC（顧客確認）やAML（反マネーロンダリング）ポリシーがより厳格になる可能性があります。また、伝統的な銀行がDeFiに関与することで、エコシステムに革新と安定性がもたらされる可能性がありますが、これにより利回りが低下する可能性もあります。DAO（分散型自律組織）は多くのDeFiプロトコルのガバナンスに不可欠であり、利回り率やセキュリティ対策に関する重要な決定に投票することで、ユーザーと開発者の間の利害をより一致させることができます。
【ニュース解説】
2024年は、分散型金融（DeFi）の利回りにとって重要な転換点となる年です。これまでのDeFiの利回りは、新しいガバナンストークンの発行によるインフレーションや、初期の参加者が利益を得る一方で、後から参加した者が価値のないトークンを抱えるという持続不可能な状況が続いていました。しかし、最近の動向は、より有機的で持続可能な需要に基づいた成長を示しています。
具体的には、安定コインやイーサリアム（ETH）の利回りが20%を超えるなど、デジタル資産の利回りが急上昇しています。これは、過去のサイクルで見られた一時的な活動ではなく、実際の需要に基づいています。流動性のあるステーキング利回りがデジタル資産のベンチマークレートとされていましたが、市場状況の改善に伴い、デジタル資産の利回りは上昇し、Ethenaでは31%以上の年利を得ることができるようになりました。
これらの利回りは、過剰担保を提供した借り手から貸し手に支払われる利息によって生まれています。安定コインはデジタル資産エコシステムで非常に流動性が高く、多くのユーザーがこれを借りて自分の好きな資産への露出を増やしています。また、ポイントの投機による利回りの上昇も見られ、特にEigenLayerポイントへの熱狂がETHの貸し出し利回りを押し上げています。
政府の規制がDeFi投資に与える影響については、DeFiプラットフォームが成熟するにつれて、KYCやAMLのような規制が強化されることが予想されます。これにより、投資家の保護が図られる一方で、DeFiユーザーが現在享受している匿名性や柔軟性が制限される可能性があります。伝統的な銀行がDeFiに関与することにより、エコシステムに革新と安定性がもたらされる可能性がありますが、銀行の保守的な性質により利回りが低下する可能性もあります。DAOはDeFiプロトコルのガバナンスにおいて重要な役割を果たし、利回り率やセキュリティ対策に関する決定にコミュニティが参加することで、より透明性が高くユーザー中心のプラットフォームが実現する可能性があります。
このように、DeFiの利回りは新たな段階に入り、より持続可能で健全な成長が期待されています。投資家やユーザーにとっては、これまで以上に魅力的な機会が提供される一方で、市場の変動や規制の動向に注意を払いながら、賢明な投資判断が求められる時代となっています。
from Crypto for Advisors: DeFi Yields, the Revival.
