JPMorganは、イーサリアム（ETH）のスポットETF（上場投資信託）がビットコイン（BTC）のスポットETFに比べて大幅に低い需要を見せると予測しています。同行のレポートによると、イーサリアムのスポットETFは今年、最大30億ドルの純流入を見込むことができるとのことです。ステーキングが許可されれば、この数字は最大60億ドルに達する可能性があります。
ビットコインが先行者利益を享受しており、スポットETFの承認に伴う暗号資産全体への需要が既に飽和している可能性があると分析しています。イーサリアムのスポットETFは米国での取引が可能になりつつありますが、証券取引委員会（SEC）がS-1提出書類の承認も必要で、まだ取引が許可されていません。一方で、ビットコインETFは1月に取引を開始しています。
ビットコインの報酬半減がビットコインETFへの追加的な需要を生んだ一方で、イーサリアムには将来的に同様の刺激がないと指摘しています。また、承認されたイーサリアムのスポットETFでステーキングが許可されていないことが、ステーキング収益を提供する他のプラットフォームと比較してこれらの商品の魅力を低下させていると述べています。
イーサリアムはアプリケーショントークンとして、投資家に対する価値提案がビットコインと異なり、ビットコインはポートフォリオ配分において金と競合することでより広い魅力を持っていると分析しています。流動性が少なく、管理下資産（AUM）が少ないことが、イーサリアムのスポットETFをビットコインのそれよりも機関投資家にとって魅力的でなくしていると指摘しています。
イーサリアムのスポットETFの発売に対する市場の初期反応は、ETFへの転換を期待してGrayscale Ethereum Trust（ETHE）を購入した投機的投資家が利益を確定させる可能性があるため、否定的である可能性が高いです。ETHEは10億ドルの流出を見込み、イーサリアムの価格に下向きの圧力をかける可能性があるとレポートは述べています。
【ニュース解説】
イーサリアム（ETH）のスポットETFがビットコイン（BTC）のスポットETFに比べて需要が低いと予測されているというニュースがあります。JPMorganの分析によると、イーサリアムのスポットETFは今年最大で30億ドルの資金流入が見込まれており、ステーキングが許可される場合は最大で60億ドルに達する可能性があるとされています。しかし、ビットコインが先行者利益を享受していることや、イーサリアムにはビットコインのような追加的な需要を生むイベントが予定されていないことなどが、需要が低い理由として挙げられています。
ビットコインは金と競合する投資商品としての地位を確立しており、広範な投資家に受け入れられています。一方でイーサリアムはアプリケーションの実行に使われるトークンであり、ビットコインとは異なる価値提案を持っています。イーサリアムのスポットETFにはステーキング機能がなく、他のステーキング収益を提供するプラットフォームと比較して魅力が低いとされています。さらに、流動性や管理下資産（AUM）が少ないことが、機関投資家にとっての魅力を減少させています。
市場の初期反応としては、ETFへの転換を期待してイーサリアムトラストを購入していた投機的投資家が利益を確定させる動きが見られるため、イーサリアムの価格には下向きの圧力がかかる可能性があると予測されています。
このニュースが示すことは、暗号資産市場におけるイーサリアムとビットコインの位置づけの違いです。ビットコインが投資商品としての地位を確立しているのに対し、イーサリアムはその技術的な応用による価値が評価されています。しかし、ETFとしての魅力はビットコインの方が高いとされており、これは投資家の選好や市場の成熟度に影響を受けていると考えられます。
ポジティブな側面としては、イーサリアムのスポットETFが市場に登場することで、イーサリアムへの投資がよりアクセスしやすくなり、暗号資産市場全体の成長に寄与する可能性があります。一方で、潜在的なリスクとしては、需要が予想よりも低い場合、イーサリアムの価格が下落する可能性があります。
規制の観点からは、スポットETFの承認と市場への導入は、暗号資産に対する規制当局の態度の変化を示しており、将来的には他の暗号資産に対する同様の商品の承認につながる可能性があります。長期的には、イーサリアムのスポットETFが成功を収めれば、暗号資産市場の成熟とともに、より多様な投資商品が提供されることになるでしょう。
from Ether Spot ETFs to See Much Lower Demand Than Bitcoin Versions, JPMorgan Says.
