暗号資産アナリストのレジャー・マンは2026年6月7日、過去30日間にXRP Ledgerが約15億ドルの新規RWA流入を記録し、Ethereumは約12億ドルの流出を経験したと投稿で主張した。これらの数字は独立した形で確認されていない。
crypto.newsの報道によれば、XRP Ledgerの実物資産の時価総額は第1四半期に124%以上増加し、約22億5,000万ドルに達した。RLUSDの拡大に伴いステーブルコインの活動も増加し、RLUSDはWormholeとの統合を通じて複数のネットワークへ拡大した。Ethereumは依然としてトークン化資産とDeFiアプリケーションで最大のシェアを占める。デイビッド・シュワルツは、トークン化された証券、マネー・マーケット・ファンド、ローン、レポ取引がXRP Ledgerエコシステムの重要な要素になり得ると述べた。
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Is capital leaving Ethereum for XRPL’s RWA market?
【編集部解説】
まず押さえておきたいのは、今回の記事の起点が「レジャー・マン」という一人のアナリストによるSNS投稿である、という点です。XRP Ledger（XRPL）に30日間で約15億ドル流入、Ethereumから約12億ドル流出という数字は、記事自身が繰り返し述べているとおり独立した検証を経ていません。データ提供サービスの実数値とは出所が異なる、いわば「観測者の主張」として読む必要があります。
実際、信頼性の高いデータと照らすと、この「資本大移動」説には慎重な見方が必要です。MessariのQ1 2026報告を引用した報道では、XRPLのRWA時価総額はQ1に124.1%増の約22.5億ドルとされました。一方、リアルタイムのデータを集計するRWA.xyzでは、指標の定義によって数値が大きく変わる点に注意が必要です。同じくRWA.xyzのDistributed RWA Valueで見ると、Ethereumは2026年6月上旬時点でも約155〜160億ドル規模を維持し、ネットワーク別で首位にあります。同指標で数億ドル規模のXRPLとは、なお大きな開きがあります。
つまり「流出/流入」が部分的に起きていたとしても、全体構図としてはEthereumの優位が崩れたわけではありません。XRPLの伸び率（Q1で124.1%増）は確かに目を見張りますが、これは元の母数が小さいゆえの高成長という側面も大きいのです。
それでも、なぜ今この話題が注目されるのか。鍵はRippleのトークン化戦略にあります。ステーブルコインRLUSDがWormhole経由で他チェーンへ拡大したと報じられ、Ripple CTO Emeritus（名誉CTO）のデイビッド・シュワルツがトークン化証券・MMF・ローン・レポといった「機関投資家が本当に動かしたい資産」への対応を語る——これらは、XRPLが決済特化のチェーンから「機関金融のインフラ」へと役割を広げようとしている動きの表れです。
ここに今回のニュースの本質的な面白さがあります。トークン化されたRWAとは、米国債やファンド、不動産といった現実世界の資産をブロックチェーン上のトークンとして発行・取引できるようにする技術です。これが実現すると、24時間365日の即時決済、小口分割による投資機会の民主化、仲介コストの圧縮といった変化が期待できます。
ポジティブな側面は、選択肢の多様化にあります。Ethereum一強ではなく、XRPL、Solana、BNB Chainなどが各々の強み（決済速度、手数料の安さ、コンプライアンス機能）で異なる領域を狙う——記事が「勝者総取りではない」と指摘するとおり、用途に応じた住み分けが進むかもしれません。
一方で潜在的なリスクも見えてきます。第一に、こうした「資本がX→Yへ移動」という物語は、特定銘柄の保有者にとって都合よく拡散されやすく、未検証の数字が価格期待を煽る材料になりかねません。第二に、Ethereumのドミナンスが実は米国債トークンに偏っているという指摘もあり、「RWAの厚み」は単純な時価総額だけでは測れない複雑さを抱えています。
規制の観点では、米国のGENIUS Act（2025年7月成立のステーブルコイン規制）が一つの転換点でした。100%準備や月次の開示などを求めるこの枠組みによって、「規制監査に耐えられるレール上でトークン化する」という機関投資家の判断基準が明確になりつつあります。これがどのチェーンに資本が向かうかを左右し得る要因です。XRPLが機関金融の信頼を勝ち取れるかは、技術性能以上に規制対応とコンプライアンス機能の成熟度にかかっているでしょう。
長期で見れば、Reuters BreakingviewsやThe Blockが報じたStandard Charteredの予測では、ステーブルコインを除くトークン化RWA市場が現在の約350億ドルから2028年までに約2兆ドル規模（約57倍）へ拡大するとされています。同予測では、トークン化MMFと上場株式がその中で大きな比重を占めると見込まれます。パイそのものが何十倍にも膨らむなら、XRPLとEthereumは「奪い合う」関係というより「共に拡大する」関係になる可能性が高いと言えます。今回の「流出説」は、その巨大な地殻変動の入口で生まれた、ごく初期のさざ波と捉えるのが妥当な見立てではないでしょうか。
【用語解説】
トークン化された実物資産（RWA／Real-World Assets）
米国債、ファンド、不動産、株式、ローンといった現実世界の資産を、ブロックチェーン上で発行・取引できるトークンとして表現したもの。即時決済や小口分割保有が可能になる。
XRP Ledger（XRPL）
2012年に稼働を開始した分散型のレイヤー1ブロックチェーン。決済用途に最適化され、低手数料・数秒での取引完了を特徴とする。近年は機関投資家向けのトークン化基盤としても拡張が進む。
RLUSD（Ripple USD）
Rippleが発行する米ドル連動のステーブルコイン。1RLUSD＝1米ドルを維持するよう設計され、分別管理された現金・現金同等物で裏付けられる。XRP LedgerとEthereumの両方でネイティブ発行されている。
ステーブルコイン
法定通貨などに価値を連動させ、価格の安定を図る暗号資産。RWA取引の入出金口や決済の基盤として機能する。
DeFi（分散型金融）
銀行などの仲介者を介さず、ブロックチェーン上のプログラムで貸借・取引・運用などの金融サービスを実現する仕組み。
Wormhole
異なるブロックチェーン間で資産やデータを移動させる「ブリッジ」プロトコル。今回はRLUSDを複数チェーンへ展開する経路として使われた。
資本ローテーション（Capital Rotation）
投資資金がある資産・市場から別の資産・市場へ移動する現象。今回は「Ethereum→XRPL」という移動の可能性が論点となった。
レポ取引（Repo）
証券を担保に短期で資金を貸し借りする取引。機関金融の根幹をなす市場の一つで、トークン化の有力候補とされる。
マネー・マーケット・ファンド（MMF）
短期の国債や優良な債券などで運用される、安全性・流動性の高い投資信託。
GENIUS Act
2025年7月に米国で成立した、決済用ステーブルコインに関する連邦規制の枠組み。100%準備や月次の開示、マネーロンダリング対策などを求め、機関投資家がどのブロックチェーンを採用するかの判断基準に影響を与えた。
【参考リンク】
Ripple｜Ripple USD（RLUSD）公式（外部）
米ドル連動のステーブルコインRLUSDの公式ページ。コンプライアンス重視の設計や送金・決済での利用事例を解説している。
Ripple｜RLUSD、Wormholeで複数チェーンへ拡大（外部）
RLUSDがWormholeのNTT標準でOptimism・Base等のL2へ展開すると発表したRipple公式記事。当初XRPL・Ethereumで発行と明記。
RWA.xyz｜XRP Ledger（外部）
分析サービスRWA.xyzのXRPL専用ページ。XRPL上の時価総額や供給量、資産別の内訳などを集計・公開している。
RWA.xyz（外部）
チェーン別・資産クラス別のトークン化資産データを集計する分析プラットフォーム。ニューヨークを拠点に運営されている。
DefiLlama（外部）
チェーン別・プロトコル別のDeFi TVLや手数料、取引量を追跡する大手分析サービス。Ethereumを含む各チェーンのシェアを確認できる。
crypto.news（外部）
元記事を掲載した暗号資産専門メディア。ニュース、市況分析、解説記事などを英語で配信している。
【参考記事】
Ethereum leads RWA market cap growth across all sectors over three years（外部）
Token Terminalのデータを基に、Ethereumが過去3年で全RWAセクターで最大の時価総額成長を遂げたと報じる最新記事。
XRP Ledger Growth Outpaces Token Slump in New Messari Report（外部）
MessariのQ1報告を基に、XRPLのRWA時価総額が124.1%増の22.5億ドルに達したと報じる。元記事数値の裏付け。
Ethereum Dominates $65B RWA Market as Tokenization Surges（外部）
The Blockのデータを引用し、RWA市場全体が650億ドルを突破、複数チェーンが市場を分け合う構図を報じる。
No, Ethereum’s RWA Dominance Is Not a Crypto Story（外部）
Ethereumのドミナンスが米国債トークンに偏っていると指摘し、「ドミナンスの中身」を批判的に分析した視点記事。
Tokenisation boom will stall in bank back offices（Reuters Breakingviews）（外部）
ステーブルコインを除くRWA市場が2028年に約2兆ドルへ拡大するというStandard Chartered予測を引きつつ論じた解説記事。
【編集部後記】
「資本が動いた」という一言の裏には、誰がどのデータをどう測ったか、という問いが隠れています。今回の数字も、出どころをたどると見え方が変わってきました。トークン化されたRWAは、私たちが普段触れている金融そのものが、別の形に組み替わっていく入口かもしれません。
みなさんは、自分の資産が24時間動く世界をどう感じるでしょうか。一つの威勢のいい数字に乗る前に、その根拠を一緒に確かめていく——そんな読み方を、これからも並走しながら探っていけたらうれしいです。